本周综述：本周A股申万医药生物 -2.17%、科创板创新药 -7.71%；港股恒生医疗保健 -2.76%、港股通创新药 -4.86%；美股XLV医疗保健 +3.12%，XBI与IBB分别 +4.31%、+4.75%。申万医药PE-TTM为 31.05倍，位于可得月频及当前值样本约 34.1%分位。A股医药生物排8/31；港股行业仅取得6/11项；美股医疗保健排1/11。上证指数与标普500的10月30日数据未获取，相关宽基比较采用10月29日收盘并注明。
一
医药本周行情
三地医药与创新药指数（10-23至10-30）
| 市场 | 指数/ETF | 周涨跌幅 | 最新收盘 | 相对本地宽基 |
|---|
| A股 | 申万医药生物801150.SI | -2.17% | 7322.48 | — |
| A股 | 上证科创板创新药950161.CSI | -7.71% | 1034.18 | — |
| 港股 | 恒生医疗保健HSHCI.HI | -2.76% | 3404.15 | -3.64% |
| 港股 | 港股通创新药987018.CNI | -4.86% | 1616.23 | -5.73% |
| 美股 | SPDR标普生物科技ETFXBI.P | +4.31% | 155.98 | +3.04% |
| 美股 | iShares生物科技ETFIBB.O | +4.75% | 217.61 | +3.48% |
医药指数及美股ETF周涨跌按10月23日收盘至10月30日收盘计算；美股ETF以美元计价。宽基上证指数、标普500未取得10月30日收盘数据，表中相对宽基比较以10月29日数据计算，仅作非同期参考；美股板块图采用11只SPDR行业ETF，XBI另作生物科技对照。
A股申万一级行业：医药生物8/31
申万一级行业与科创板创新药指数周涨跌
A股31个申万一级行业均取得Wind数据；医药生物排名8/31。950161仅覆盖科创板创新药；本期成份权重及研发服务/CXO合计权重未获取/待核实。
港股恒生行业：本次取得6/11项
已取得恒生行业与港股通创新药周涨跌（仅6/11项）
医疗保健在已取得的6个行业中排5/6；另5个行业K线请求因Wind本地CLI运行时错误未获取，完整11行业排名未获取/待核实；图表仅展示已取得项与创新药对照。
美股SPDR行业ETF：医疗保健1/11
11个SPDR行业ETF与XBI周涨跌（Wind ETF收盘价）
11个行业ETF周收益按10月23日与10月30日收盘价计算；XLV医疗保健排名1/11，XBI为生物科技ETF对照。
二
行业事件（本周·择投资重要）
政策与监管
拜耳公告称，NMPA批准阿司美沙班（Sunharbo）用于降低非心源性缺血性卒中或高危TIA成人患者的卒中风险；该药为全球首个获批FXIa抑制剂。依据III期OCEANIC-STROKE，联用抗血小板治疗的缺血性卒中风险较对照降低26%，出血事件总体发生率相近。
BD与出海
本周新增BD条款：未获取/待核实10-26至10-30
在本周检索到的公开公司公告与AlphaPai研报材料中，未核验到符合本报告披露标准的新增重大对外授权金额及条款；不以10月19日公布的翰森—罗氏合作替代本周事件。
临床进展与海外映射
HUTCHMED称，在EGFR突变且MET过表达的局部晚期或转移性非小细胞肺癌一线治疗中，savolitinib联合osimertinib相较osimertinib单药改善PFS；ITT人群中位PFS为24.9个月对13.8个月，HR 0.56，p<0.0001。该结果为公司公告披露的试验数据。
FDA批准doruxapapogene ralaplasmid与lalikinogene sifuplasmid（VOCERYQ），用于降低成人复发性呼吸道乳头状瘤病的手术切除频率；该批准附带上市后确证性研究要求。
恒瑞公告称，注射用瑞康曲妥珠单抗用于一线治疗局部晚期或转移性HER2阳性乳腺癌的上市申请获受理并纳入优先审评；受理及优先审评不等于获批上市。
事件按公开披露时间记录；药品获批、附条件的加速批准、申请受理及临床研究结果按各自监管/研究状态区分。
三
技术面分析
科创板创新药（950161.CSI）
日K与MA5/10/20/60 · 最近60个交易日
收盘与均线：10月30日收于1034.18，低于MA5约1,054.5、MA10约1,078.9、MA20约1,118.3及MA60约1,206.5。近60个交易日高点1,400.7（8月13日）、低点1,010.9（10月30日）；本周收盘持续处于四条均线下方。
港股通创新药（987018.CNI）
日K与MA5/10/20/60 · 最近60个交易日
收盘与均线：10月30日收于1616.23，低于MA5约1,641.4、MA10约1,687.6、MA20约1,745.5及MA60约1,813.2。近60个交易日高点1,982.6（8月20日）、低点1,607.6（10月30日）；本周末收盘接近该窗口低点。
量价与相对强弱
本周A股与港股创新药分别下跌-7.71%、-4.86%；同期XBI上涨+4.31%、IBB上涨+4.75%。科创板创新药与港股通创新药均收跌。技术描述只基于Wind日线OHLC及均线计算，不构成买卖建议。
四
估值与历史对比
申万医药PE-TTM近10年（月频）
| 指数 | 指标 | 当前值 | 历史区间与样本 | 历史分位 |
|---|
| 申万医药生物 | PE-TTM | 31.05倍 | 2016-04至2026-10；126个可得月末/当前观察值 | 34.1% |
| 港股通创新药 | PE-TTM | 32.26倍 | 近一年，Wind日频排序；243个观测 | 0.8264% |
| 港股通创新药 | PS-TTM | 4.74倍 | 近一年，Wind日频排序；243个观测 | 1.2397% |
申万医药生物PE-TTM历史序列
估值统计：申万医药当前31.05倍，样本分位按“样本中不高于当前值的观察数/总观察数”计算；25%分位28.86倍、中位数34.34倍、75%分位39.43倍。当前值为Wind 10月30日数据；月末序列最新观察点为9月30日。
港股通创新药指数日收盘（2025-01-02至2026-10-30）
987018.CNI日频走势
价格位置：10月30日收盘1616.2，较全期收盘高点2,498.9（2025-09-08）低约35.3%；较2026年收盘低点1,511.0（2026-06-26）高约7.0%。PE/PS分位采用Wind返回的近一年排序，样本长度有限，仅作参考。
五
观点
券商观点
内资 · 兴业证券（10-26）/平安证券（10-26）/南京证券（10-27）
本周AlphaPai检索到的内资报告围绕ESMO披露、临床数据催化、创新药管线价值及商业化兑现展开；南京证券亦讨论国内医药政策与海外临床进展。以上为研报关注主题归纳，未将机构判断视为已兑现事实。
外资 · 花旗（10-30）
花旗《中国医药与生物科技：ESMO要点》关注中国来源资产的国际临床数据一致性、III期验证，以及具备全球差异化的研发管线和可见催化剂；此为机构观点摘要，不代表本报告判断。
风险提示
创新药临床及注册结果具有不确定性；BD潜在里程碑与版税取决于开发、审批和商业化进展；政策草案内容可能调整；器械集采、支付与准入政策影响仍待观察；估值与市场流动性可能波动。卖方观点仅作信息摘录，不代表本报告投资建议。
市场点评
本周数据观察
A股医药生物在31个申万一级行业中排8/31；港股医疗保健仅取得6/11行业数据，在已取得样本中排5/6，完整11行业排名未获取/待核实；美股XLV在11个行业ETF中排1/11。科创板创新药与港股通创新药周跌，且均收于MA5、MA10、MA20、MA60下方。本期未收到用户提供的个性化投资观点，以上为基于行情与已核验材料的客观复盘。